京财时报

1000亿!教育融资租赁骤变已至

http://www.jingcsb.com/ 来源:蓝鲸TMT 夏韬 发布时间:2018-01-05 15:54:01

近日,江苏金融租赁股份有限公司(简称“江苏金租”)在证监会网站更新招股说明书,令人惊奇的是,其介绍中表示租赁投放主要集中于医疗、教育等行业。

江苏金租在招股书中披露的教育融资租赁业务数据,打开了这一领域的冰山一角。320亿元!这仅是2014年中国教育行业融资租赁的业务量,以近48%的年复合增长率估算,该数字在2017年或已过1000亿元。

1000亿!教育融资租赁骤变已至

万亿元的教育市场,尚未完全打开股票融资这扇门,那么,来自银行以外的千亿元融资规模意味着什么?

蓝鲸教育与多位行业资深人士交流,解读“融资租赁”(Financial Lease)如何参与中国教育产业的发展进程?租赁公司在资本市场的运作对教育行业有何影响?

教育融资租赁低风险前行

截至2017年底,国内租赁公司总数突破8000家,其中拥有银监会金融租赁牌照的公司66家(不含3家金融租赁专业子公司),其余拥有商务部审批的融资租赁牌照(金融租赁和融资租赁业务雷同,只是审批部门不同)。

相比于2007年公司总数不足百家,这一领域取得了长足的发展,市场竞争激烈。2017年又是一个拐点,全年仅有3家金融租赁公司获银监会批准筹建,某券商金融研究所的Paris认为金融/融资租赁的黄金十年已经过去,下游各行业的融资状况将受此影响

“市场竞争形势在变,所服务的各个行业也在急剧调整中,租赁公司怎么和银行、小额贷款公司竞争?我认为需要在垂直的实体领域做战略性探索,深耕教育、医疗行业现在是普遍的趋势。”Paris说。

据悉,本次拟IPO的江苏金租设有教育传媒事业部,央企中化集团控股的远东宏信(03360.HK)旗下也有教育集团,其他众多金融/融资租赁公司都有专门针对教育机构融资的部门。

国内一家融资租赁公司教育行业项目总监Justin向蓝鲸教育指出,很多租赁公司在教育行业的统计口径实际上囊括了整个教科、文体、旅游方面。除此以外,租赁公司重视教育行业还因为风险低。

Paris也表示,教育和医疗是融资租赁风险最低的两个行业

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据江苏金租招股书披露,其来自教育行业的项目逾期率最低。

对此,Justin认为原因有两个:“一方面,3到5年前,教育行业的融资租赁客户大部分是国有的,以公办学校为主,财政拨款稳定且经费来源多元化;另一方面,近几年民办学校是主要的融资租赁客户,由于教育行业的稳定性,只要能够持续招生,学校以收入还款是能够维系下去的。而且,符合融资租赁准入标准的民办学校,规模都不会太小,资质都不会太差。”

风险、政策、需求,教育融资租赁群体巨变背后的真相

正如上文所说,其他多位租赁行业人士也表示,主要服务对象从公办到民办,数年间教育行业融资租赁的需求方向出现重大转变,首要因素并非民办教育的崛起,而是背后复杂的风险。什么样的公办教育机构需要融资?融资到底投入哪些项目?政策上是否支持教育融资租赁?教育机构获得了怎样的融资服务?一系列疑问触及整个公办教育融资生态变化。

要了解这些问题的背后真相,需从融资服务本身说起。

Justin指出,融资租赁包括两种方案,直接融资租赁(又称“直租赁”)和出售回租(又称“回租赁”),那么两种租赁方案究竟有何异同?(见下图)

1000亿!教育融资租赁骤变已至

(直租赁)

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(回租赁)

对教育机构而言,直租赁可以增加固定资产的投资,加快发展速度;对于供货厂商而言,加快教学设备等产品的销售,带动了生产和流通;对于租赁公司而言,同时拥有债权和物权,即使教育机构产生坏账,也可以通过处置物权来弥补债权损失,从而降低对教育机构信用的过度要求。直接租赁模式可谓一举多赢。

“直租赁适合采购书籍、教学仪器、实验设备等。但大多数学校的预算已经足够采购费用,无需融资租赁。如果学校在这方面都缺预算或者现金流,那么他到底适不适合操作融资租赁,要打一个问号。现在大部分做直租赁的都是处于发展期的公办高中,都是小订单。”Justin说。

那么,什么是“大订单”?

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