银行不良贷款攀升隐忧仍存，金融监管政策易紧难松

首都经济贸易大学金融风险研究院日前发布的《中国金融风险报告(2017)》蓝皮书(下简称《报告》)显示，银行不良贷款增长仍难言见顶。同时，银行业将面临更为严格的监管环境。 《报告》从商业银行资产质量、货币政策下非银行机构的风险研究、大类资产配置、中国股票市场及股权类衍生品市场、中国保险资金运用及全球外汇市场六个角度揭示当前金融市场中存在的潜在风险。 银行将面临更严格监管 2017年，银行业不良贷款率上升势头相比去年将继续放缓，但不良贷款增长仍难言见顶。同时，银行业将面临更为严格的监管环境。盈利增速将小幅提升，风险内部消化压力仍大。未来3-5年，银行业不良资产总额将缓慢上升，不良贷款率进一步攀升的隐忧仍存。 另外，货币政策调控要上升到维稳高度。《报告》指出，越来越多的事实证明，新常态下原有货币政策的执行效果不仅大打折扣，还有可能暴露更大的风险敞口。因此要重新审视货币政策传导路径中的“细枝末节”，将货币政策调控上升到金融维稳的高度。完善预期引导等新的货币政策工具，才能促使货币政策在新常态经济下成功转型升级。 增加权益类资产投资 《报告》认为，近两年，国内改革已经进入深水区，中国宏观经济目前已初步呈现回暖态势。随着供给侧结构性改革的继续深入，未来政策的效力将进一步释放，建议投资者适当增持权益类资产。 在股市投资方面，增加权益类资产比重亦是资产配置的必然方向。未来仍需关注业绩回报较为确定性的行业。建议投资者从产能升级角度和经济周期角度挑选强势产业，可关注供给侧改革、国企混改、蓝筹股、PPP等主题投资;新能源、科技、消费等行业亦有配置价值。 《报告》指出，，2017年以来，债券市场走势持续震荡，建议投资者审慎配置固定收益类产品，注重规避利率和信用风险。考虑到未来美联储逐步缩表，全球货币政策回归常态趋势日益显著，大宗商品价格面临一定的回调风险。其建议审慎配置大宗商品类资产，或可适当减持。 极端政治因素风险加剧 《报告》表明，政治因素将在未来一年成为影响全球外汇市场的最大因素。这包括：美国特朗普时代下产生的政策不确定因素，极端政治政策事件发生概率增大;地缘政治风险加剧;老牌发达国家收到金融危机的英雄仍未消退，可能因为难民问题，增加政治风险。 因此，在2018年，影响外汇市场走势与发展的因素可能有本质的变化，投资人应更关注政治风险对外汇市场的走势和发展的影响。